链上机制的可读性

评价一条链上机制，可以先问三个可读性问题：

1. 谁承担最后风险？（收益来自哪里，亏损落到谁头上）

2. 信息何时公开？（先看到的人是否天然占优）

3. 退出是否顺畅？（极端情形下能不能有序离场）

这三个问题不涉及任何价格判断，却能筛掉绝大部分"看起来精巧"的设计。机制研究的价值也正在于此：把不可读的风险变成可讨论的条款。

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本文为研究与方法论随记，不涉及任何投资建议或交易服务。